資金面無虞 央行公開市場周內淨回籠300億

http://www.cntimes.info 2019-08-25 11:05:25
本報訊/央行今日在公開市場開展了總額800億元(人民幣,下同)的逆回購操作,規模雖較上期操作擴大約33%或200億元,但中標利率卻仍持平2.55%。至此,央行本周已累計開展逆回購操作2700億元,鑒於周內到期逆回購合計3000億元,兩相對衝後,實際淨回籠300億元。分析稱,當前市場流動性總量總體適度,央行沒有必要大幅投放流動性,鑒於央行已改革完善了LPR(貸款市場報價利率)形成機制,MLF(中期借貸便利)操作利率調降空間或已打開。

市場數據顯示,本周公開市場到期逆回購資金合計3000億元;其中,周一至周五的到期量分別為300億元、600億元、1000億元、300億元和800億元。為對衝到期資金,央行周一至周五依次開展200億元、500億元、600億元、600億元和800億元的逆回購操作。

交銀金研中心高級研究員陳冀指出,上周貨幣市場資金利率運行總體平穩,但R007、GC007之間的價差仍居高不下,一定程度反映信用分層帶來的風險偏好下降改善並不明顯,從本周操作情況看,當前市場流動性總量依然適度,資金到期壓力相對不大,因此央行仍延續適度對衝的流動性調控節奏。

值得一提的是,繼央行本月17日決定改革完善LPR形成機制後,全國銀行間同業拆借中心於本月20日9時30分首次發布新的LPR報價。其中,1年期LPR報4.25%,較原有LPR報價調降6個基點,且較現時1年期貸款基準利率低10個基點;5年期LPR報4.85%,較現有5年期貸款基準利率低5個基點。

中金公司宏觀分析師易峘分析,原有的LPR報價與貸款基準利率非常接近,完善並調整比基準利率更“常態化”的LPR,或成為央行引導實體利率下行的載體,預計央行短期內或在市場報價基礎上對新LPR利率做一定調整,藉此避免流動性波動可能帶來的利率過大波動、利率上行,或監管套利。

調降市場操作利率條件成熟

資金價格方面,周五上海銀行間同業拆放市場(Shibor)各短期品種回購利率“漲多跌少”,惟幅度總體有限。當日數據顯示,隔夜利率上漲4.2個基點,至2.5860%;7天期回購利率上揚0.9個基點,至2.6510%;14天期回購利率下滑0.9個基點,至2.7450%;1月期回購利率上浮0.7個基點,至2.6630%。

展望未來,申萬宏源債券首席分析師孟祥娟提醒說,新LPR利率已於本月20日發布,兩大期限利率的小幅下行相當於1次“不對稱降息”,“今年貨幣政策目標是降低實體融資成本,預計未來央行引導MLF利率下行的概率較大,建議關注央行在MLF到期時的操作”。

陳冀坦言,本周六(24日)到期的1490億元MLF資金,料順延至下周一(26日)到期回籠,“中國央行已完善了LPR報價機制,此舉意在引導實際信貸利率的下行,確保貨幣市場流動性的充裕,同時又可為MLF操作利率打開調降空間,央行很可能繼續維持適度對衝的節奏”。

易峘相信,中國央行短期內有適當放松貨幣政策的需要,在完善LPR定價機制後,央行調降公開市場操作利率的條件變得更為成熟。她分析,現時國內增長、通脹等預期均在下行,部分經濟部門融資成本和難度亦有所攀升,且匯率形成機制更趨靈活;與此同時,海外主要央行目前均已開啟降息通道,加之中美利差正處歷史高位,內外部環境均為中國調降公開市場操作利率打開了空間。

(來源:大公網)
【大華網路報】