林建山:大陸四度降準 台灣難置身事外

http://www.cntimes.info 2018-10-11 11:38:48
  本報訊/中國人民銀行宣布十五日將商業銀行存款準備金率下調一個百分點,這是中國今年第四次貨幣寬鬆政策,顯見中國對中美貿易戰的衝擊抱有相當高度危機感;更有「看空中國派」認為,中國內需市場的挑戰更嚴重,以至中國在海外上市企業股價劇跌,加上美國和歐洲同時啟動升息和貨幣政策正常化,在在促使中國拉高人民幣匯率的新一波貶值壓力,對付內外危機。

  累計今年四次降準行動,總共釋出寬鬆貨幣高達人民幣二.三五兆元,顯示中國央行貨幣寬鬆力度加碼,足可有力支撐信貸和社會融資與投資規模成長、緩解信用壓力;同時也讓央行保持合理充裕的流動性供給,有助於改善經濟和金融市場預期,抑制資金流出風險。

  儘管中美貿易戰不斷升級,以及美聯儲局FED繼續升息,對人民幣兌美元匯率形成一定壓力,但在中國銀行體系流動性結構優化和各種管制措施持續加強下,預期「人民幣貶值」將呈有秩序可控制局面,預計此次降準後仍有後續操作。

  與美國貿易戰日益加劇已對中國經濟構成明顯威脅,尤其兩國關係降溫,甚至極可能進一步惡化成為「長期冷戰」。

  儘管中國中產階級崛起,成為內需市場的現成買家,使得對外貿易依存度與重要性大為降低,但高關稅持續時間越長,就越可能影響到民生經濟。以九月為例,製造業關鍵指標「新增出口訂單」,就已降至二○一六年來最低水準。

  「看空中國派」認為,中國內需市場之經濟挑戰將更嚴峻:消費者的支出減少,市場工資成長緩慢,中國經濟成長支柱的基礎設施投資顯著放緩,民間公司債券違約案件加速增高。市場專家更強調,商業環境正在惡化,習近平政府可能很快要求民間公司支付更多的稅收和福利承擔。這些在在是大挑戰。

  中國在貿易戰擴大惡化態勢下推出第四次降準,已不僅是中國大陸一己大國之事,而極可能會牽動整個亞洲經濟金融市場。

  數據顯示,過去廿年中國金融槓桿提高了四十倍,總債務餘額GDP占比,由十年前的一點六倍,上升到目前的三倍有餘;金融部門不良貸款到二○二○年將達到四千七百億美元,影子銀行則將超過廿兆美元,國際金融專家已經高度擔憂,任何環節出問題,勢必引發骨牌效應,使「亞洲金融災難」不遜美國次貸風暴。

  在美國持續升息及美元走揚下,亞洲主要貨幣兌美元貶壓沉重,市場預期FED年底再升息,明年亦將升息三次,將使亞洲貨幣貶壓更為沉重;此次中國四度降準,讓人民幣貶壓更加沉重,一旦人民幣貶值,以出口導向為重的其他亞洲經濟體貨幣勢必跟貶,難免引發另一波競貶效應;台灣必難置身事外,新台幣跟貶恐怕也勢所必至。

  林建山/環球經濟社社長(台北市)

  來源:聯合報 
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